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图源：辘集

“闭门不出”三年的微医控股再次向港股发起冲刺。

12月31日，微医控股在港交所递交招股书，拟在主板挂牌上市，招银国外担任独家保荐东说念主。

一直以来，微医控股齐是成本的骄子，此前已完成13轮融资，2022年终末一轮融资时估值达67亿好意思元。现时来看，这家公司背后站着腾讯、高瓴、五源成本、中投中财、盟国保障、启明创投、红杉中国、高盛等一众驰名投资机构。

功绩方面，本年上半年，公司收入达18.18亿东说念主民币，同比增长107.4%，筹画亏欠为2.8亿元，虽仍未扭亏，但较此前亏欠幅度已大幅减小。

本色上，自2018年起，业内便是传出微医控股谋求上市。2021年4月，公司曾崇拜向港交所递交招股书，不外而后公司再未更新上市程度。

如今三年时辰往日，在现时AI海浪席卷医疗健康领域的布景下，微医控股“卷土重来”，概况正赶上一个可以的上市机会，同期，也给了效能多年的一众股东变现的但愿。

腾讯、高瓴“押注”

据悉，微医控股是一家以挂号做事起家的互联网医疗公司，2015年12月，微医控股拿下了第一张互联网医疗派司，并创建了寰球首家互联网病院——乌镇互联网病院。当今，微医控股已将“AI医疗”定位主要发展标的。

招股书表现，适度2024年12月21日，微医控股已在其数字医疗平台上消亡约11500家医疗机构和318000名大夫，可提供线上推敲、复诊、慢病经管和健康经管等全场地的做事。

实力“过硬”的情况下，微医控股自成立以来就备受成本嗜好。

招股书表现，微医控股先后资格了13轮融资。其中最早在2006年6月，公司就拿到了红杉中国的300万好意思元天神轮融资。融资金额最高的一轮发生在2018年5月，由盟国保障和新创建集团策略领投，包括中投中财在内的新老股东参投，总投资额达5亿好意思元，其时公司的估值达55亿好意思元。

而后微医控股又赢得多轮投资，终末一轮融资发生在2022年9月，融资金额为6688.2万好意思元，公司的估值也攀升至67亿好意思元，约合东说念主民币489亿元。

至此，微医控股13轮融资累计赢得约14.5亿好意思元的投资款，投资方网罗腾讯、高瓴、五源成本、中投中财、盟国保障、启明创投、红杉中国、高盛、Millennium等驰名机构。

股权结构方面，IPO前，微医控股首创东说念主廖杰远通过New Forte握股11.51%，腾讯则是公司握股比例最高的外部股东，握有8.79%的股份。

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此外，盟国保障握股1.58%，红杉握股为2.29%，高瓴握股为4.13%，高盛握股为1.93%，中投中财通过CICFH New Dynamics Investment SPC Vehicles握股3.1%，Integrated Core握股0.94%，Qiming Venture（启明创投）握股2.69%，5Y Capital（五源成本）握股4.52%。

微医控股若这次奏凯上市，获取也能给一众投资东说念主提供一个资金退出的机会。

三年“闭门不出”

本色上，微医控股已在成本化之路上扞拒许久。

最早在2018年完成5亿好意思元的融资时，微医控股就策动将旗下微医疗、微医药、微医保三块HMO有关业务四肢举座打包赴港上市。2019年末，廖杰远还曾公开暗示“照旧准备好了IPO”。

随后，公司又数次传出上市音书。2020年，盟国保障集团区域原CEO蔡强将加入微医控股担任CFO，彼时也有音书称，其加入是负责鼓励微医控股的赴港上市经过，不外蔡强似乎动怒一年就离任了。

最终在2021年4月，微医控股崇拜向港交所递交了上市央求，然则6个月后，招股书失效，公司的上市经过也再未更新。

如今时隔三年再闯港交所，微医控股作念了哪些准备？

最为显眼的便是卓绝公司“AI医疗”业务。据招股书先容，公司的主要业务为AI医疗做事及运营数字医疗平台，当今，微医控股照旧配置涵盖医疗做事、医药做事、健康经管以及医疗用度智能适度的AI运行型业务格局。公司主要的AI应用为AI大夫、AI药师、AI健康经管及AI智能适度。

招股书败露了2023年中国AI医疗公司收入名次情况，微医控股以10.24亿元的AI医疗健康经管决策收入名纪律一，商场份额为10.6%。

反应到功绩层面，来自AI医疗做事的收入占微医控股总收入的比重逐年升高。微医控股2021年、2022年、2023年营收诀别为9.62亿元、13.68亿元、18.63亿元，其中来自AI医疗做事的收入诀别占总营收的23.7%、45.9%、54.9%。本年上半年公司竣事营收18.18亿元，较上年同期的8.77亿元增长107%，其中来自AI医疗做事的营收达14.4亿元，占总收入的79.2%。

值得一提的是，本年3月，微医与腾讯在深圳签署策略配合契约，交融腾讯、微医在东说念主工智能领域的麇集与应用场景，共推医疗大模子。

此外，三年前败露招股书时，微医控股的大量亏欠相配防御。2018-2020年公司累计亏欠近79亿元。

如今微医控股虽未竣事扭亏，但亏欠幅度已大幅收窄。2021-2023年，公司的运营亏欠诀别为20.92亿元、9.9亿元、6.64亿元；握续筹画业务的经调解亏欠诀别为13.54亿元、8.17亿元、5.05亿元，经调解亏欠率诀别为140.8%、59.7%、27.1%。2024年上半年筹画亏欠为2.8亿元，经调解亏欠为1.28亿元，经调解亏欠率降至7.0%。

下一个战场在AI医疗？

历经三年“千里淀”，微医控股为什么遴荐在此时冲刺港交所？

从行业来看，当下，跟着AI大潮席卷而至，为各行业、各应用场景带来了更大的念念象空间，其中就包括医疗健康领域，亿欧智库《2023医疗健康AI大模子行业说合论说》中预测，2023年—2027年为医疗健康AI大模子聚合爆发的阶段。

凭据弗若斯特沙利文的数据，中国的AI医疗健康经管决策商场瞻望由2023年的东说念主民币97亿元增至2030年的东说念主民币1387亿元，复合年增长率为46.2%。

同期，AI医疗商场火热，也离不开政策的握续守旧。举例，国度卫生健康委等部门援手发布的《卫生健康行业东说念主工智能应用场景参考指示》，为AI在医疗领域的应用场景提供明确的标的；《健康中国行动—癌症防治行动现实决策（2023—2030年）》强调了积极诈欺互联网、东说念主工智能等技艺，开展辛勤医疗做事的垂死性等，延续加速AI医疗交融应用的完善。

在这种情况下，多家券商发布研报，看好AI医疗的增漫空间。其中，中邮证券指出，本年《政府职责论说》初次说起“东说念主工智能+”，可见“AI+医疗”是势在必行，亦然医疗卫生领域的垂死发展标的，预示着有关产业将迎来垂死的发展机遇。

东吴证券觉得，在政策的延续加握下，AI在医疗方面的应用越来越近，提议温煦AI医疗大模子、AI制药算法在立异药及CXO公司的应用、AI智能会诊等。

从成本的角度启航，当今成本商场对大模子在医疗行业的生意化也握有较乐不雅的格调。本年以来，医疗有关的大模子赢得融资的案例并不少，举例，国内惟逐一家专注医疗的头部大模子公司百川智能，赢得了50亿A轮融资，正在以200亿元开展B轮融资。

上市公司也在加速布局。腾讯近日文告援手迈瑞医疗，发布群众首个重症医疗大模子——启元重症大模子。启元大模子可读取患者的人命体征数据，配置患者的数书画像。只需要5秒，就可以回想患者病情。

此外，当今的AI医疗大模子还有快播伦理电影网，百度“灵医Bot”、春雨大夫“慧问AI家庭大夫”、左手大夫“MedGPT/左医GPT大模子”、医渡科技“医渡大模子”、京东健康“京医千询”等等。